Deutsche Bank analizi: Yerli yatırımcının dolara yönelmesi risk mi?

Deutsche Bank ekonomistleri, Türkiye’de dolarizasyon eğilimiyle ilgili birtakım sinyaller olsa da, yakın vadede TL’ye olan ilginin devam edeceği görüşünde olduklarını söyledi.

Deutsche Bank, Türkiye’de dolarizasyon konusundaki gelişmeleri ele aldığı tahlilinde gerçek faizin hala cazip düzeylerde olması, Türk lirasında düşük oynaklık ve güçlü Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervleri ile birlikte para siyasetindeki sıkı duruşun, yakın vadede yerel yatırımcıların Türk lirasına olan inancını desteklemeye devam edeceğini belirtti.

“Yerli yatırımcıların döviz alımları arttı”

Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay ve Stratejist Christian Wietoska tarafından hazırlanan 5 Mart tarihli raporda, gevşeme döngüsünün başlamasıyla birlikte siyaset faizindeki düşüşün, yurt içi yerleşikler arasında yeniden dolarizasyonu canlandırarak, TCMB’nin net döviz durumundaki kazanımları potansiyel olarak bilakis çevirip Türk lirasını baskılama riski ele alındı.

Raporda yerli yatırımcıların şubat ayında artan döviz alımlarının, Mart 2024’ten bu yana gözlenen eğilimin bilakis dönebileceğine dair kaygıları artırdığı belirtildi.

Son devirde yerel döviz talebindeki artışın büyük ölçüde süreksiz ve/veya mevsimsel faktörlerle açıklanabileceğini söyleyen Deustche Bank, bu ilginin TL’ye karşı hassaslıkta yapısal bir değişim olarak görülemeyeceğini belirtti.

“Faiz indirimleri devam ettikçe dövize talep artabilir”

Bununla birlikte Deutsche Bank, yerel yatırımcıların TL durumlarının kısa vadeli olması ve beklentilerinin kırılganlığı göz önüne alındığında, faiz indirimleri devam ettikçe yurt içi yerleşiklerin döviz talebinde artış riskini kabul ettiğini söyledi.

Deutsche Bank ekonomistlerine göre, enflasyonun yapışkan kalması ve gerçek faizlerdeki düşüş beklentisi, TCMB’nin yurt içi yerleşiklerin döviz talebinden kaynaklanabilecek potansiyel baskıyı dengelemek için birkaç ay içinde gevşeme döngüsünü yavaşlatmasına ya da duraklatmasına neden olabilir.

Raporda bu durumun, mevcut piyasa fiyatlamasına kıyasla TCMB faizine ilişkin daha şahin beklenti için temel argümanlardan biri olduğu belirtildi.